【风口研报】微软直言电力短缺成算力新瓶颈 电网设备或迎内外需景气共振

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.41%，深证成指跌1.71%，创业板指跌1.96%。沪深两市成交额超1.9万亿，较昨日缩量近2000亿。行业板块涨少跌多，银行、旅游酒店、铁路公路板块涨幅居前，贵金属、能源金属、电池、电机、风电设备、医疗服务板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量不足2000只，近70只股票涨停。

　　AI技术的快速发展，带来全球数据中心的电力需求正在爆炸式增长，倒逼电网配套升级。此前，美国最大电网运营商PJM就发出警告，AI技术驱动的电力需求激增，已导致全美数据中心密度最高的区域电网容量耗尽，新建项目面临无电可用的困境。而微软CEO萨提亚·纳德拉在与OpenAI CEO萨姆·奥特曼日前共同接受采访时也表示，当前人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。“说到底，我们现在面临的最大问题并不是算力过剩，而是电力——也就是能否在靠近电源的地方足够快地建成基础设施。”

　　此外近日重要会议上，国家能源局相关人员表示，展望“十五五”，电力系统呈现出高新能源渗透率、高电力电子化等特点，对电网的接纳能力、安全运行及供电服务水平提出更高要求。电网领域应从加强各级电网统一规划建设、推动新质生产力赋能电网发展、加强电网发展要素资源保障等三方面发力，适应全国统一电力市场建设要求，加快构建主配微协同的新型电网平台，推动电网高质量发展。

　　东吴证券表示，具备全球竞争力的龙头企业将受益于国内建设与海外市场双轮驱动，尤其看好在特高压、智能电网等领域具备技术优势和订单保障的公司。中信证券指出，中短期来看，输变电设备内外需景气共振，结构性需求持续显现，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转。

　　东吴证券：2025年电网投资有望持续增长

　　2025年电网投资有望持续增长，具备全球竞争力的龙头企业将受益于国内建设与海外市场双轮驱动，尤其看好在特高压、智能电网等领域具备技术优势和订单保障的公司。

　　中信证券：特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转

　　“十五五”规划建议中进一步明确了新型能源体系的重要地位，针对电力系统建设指引了消纳、韧性、电气化等中长期的发展重心。该机构认为，政策进一步指引和夯实了特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇。同时，中短期来看，输变电设备内外需景气共振，结构性需求持续显现，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转。

　　华泰证券：电网板块公司有望持续受益

　　10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，政策文件针对碳减排目标和新型能源体系再次给出定调指引，并提出大力发展新型储能，加快智能电网建设等，在此政策指引下，储能、风电、电网板块公司有望持续受益。

　　开源证券：电网投资呈现企稳回升态势

　　过去的2024年，我国电力行业投资总额为17770亿元，同比增长14.63%。其中电源投资总额为11687亿元，电网投资总额为6083亿元，同比增长15.27%，电网投资占比达34.23%，同比增长0.19pcts，电网投资呈现企稳回升态势。

　　东莞证券：“十五五”规划建议提出加快智能电网和微电网建设

　　“十五五”规划建议提出加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展。加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级和散煤替代。全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）