释新闻｜日银加息利率升至30年新高，对日本经济有何影响？

日本央行12月19日将政策利率从0.5%上调至0.75%水平，由此达到30年来最高水平。对于今后政策方向，央行表示：“将根据经济和物价形势的改善，调整金融宽松的程度”，并表明将继续维持利率上调的路线。

据新华社报道，日本政策利率自1995年9月调降至0.5%后，货币政策长期保持宽松，甚至长期实施负利率政策。本次加息是日本政策利率30年来首次突破0.5%。

为何现在加息？影响几何？

据日本广播协会（NHK）报道，日本央行总裁植田和男19日召开记者会，当被问及为什么本次会议上必须决定加息时，他表示：“如果加息的时机错误或延迟，之后可能会被迫进行大幅加息，这往往对经济和金融产生重大负面影响。这是我们作出基本判断的依据。”

日本央行在研究是否加息时，重点关注了企业加薪的动向。综合对企业的走访调查以及面向春季劳资谈判的工会诉求方针等。央行判断，即便实施加息，也不会对经济形势造成问题。

此外，在日本政府推进应对物价上涨措施的背景下，近期日元走弱可能进一步推高进口价格，这一风险也是促使日银作出加息判断的重要因素之一。

日本央行在声明中表示，即便政策利率上调至约0.75%，实际利率极低，离中立利率下限仍有一定距离，金融环境依然将保持宽松。然而，在外界看来，日本经济在长期通缩环境下习惯了超低利率，能在“有利率的世界”中承受多大程度的加息，还有待观察。

对于日本那些背负住房贷款的家庭、相对利息负担较重的中小企业，以及金融机构所持债券因利率上升而可能扩大账面亏损等负面影响，日本央行也表示将保持高度关注。

日本央行还明确指出，“将根据经济和物价形势的改善，继续上调政策利率，调整货币宽松的程度”，清楚表明今后仍以加息为目标的方针。

在记者会上，植田和男谈及美国关税政策时表示，日本企业部门在很大程度上已经吸收了关税影响，但如果这部分成本更多转嫁到消费者身上，消费和出口是否会受到影响，需要仔细观察。关税虽然对制造业收益造成一定下行压力，但从投资、就业及工资等整体经济来看，尚未明显波及。短期观察显示，本年度收支计划较三个月前略有上调，表明前景不确定性逐渐减弱。

“早苗经济学”将如何调整？

自高市政权成立以来，日元贬值的程度超出预期。日本因日元贬值引发的进口型通胀已成为社会问题。在此背景下，日本央行称，此轮利率上调，已经与政府各层级进行了密切沟通。

花旗集团证券货币策略师高岛修19日在路透社撰文指出，为应对日元贬值，高市政权正逐步转向默许日本央行推进货币政策正常化。加息举动实际上暗示，日本政府已下定决心：如有必要，将实施买入日元的汇市干预。同时，“早苗经济学”也正在调整其定位，介于10年前的安倍经济学与40年前的里根经济学／撒切尔主义之间。

10年前的“安倍经济学”，是针对通缩与日元升值的对策。当时，产业界对日元升值心存忧虑。因此在货币宽松、财政刺激这一政策大方向上，几乎不存在分歧。但近年来，通胀已成为主要问题，高市政权正试图实施更为强力的财政政策。

2025年10月就任首相的高市早苗，与前一届政府形成差异，提出了“负责任的积极财政”，通过战略性的财政支出增加收入和消费，在不提高税率的情况下扩大税收规模，并在经济增长率范围内抑制债务余额的增速。

日本政府在11月21日的临时内阁会议上敲定了规模达到约21.3万亿日元的经济对策，创疫情后新高。其中，作为应对物价飙升的主要措施，将向每名儿童发放2万日元补贴，并提供相当于减轻普通家庭约7000日元负担的电费和燃气费补助。

美国布鲁金斯学会高级研究员、经济学家罗宾·布鲁克斯（Robin Brooks）近日撰文表示，日本推出的财政刺激措施依赖于举债，而这正是其债务一度攀升至相当于国内生产总值（GDP）240%的重要原因。日本最新的财政刺激措施正将日元推入新一轮贬值漩涡。

布鲁克斯解释，日本央行仍然是政府债务的大买家，这意味着央行人为地将日本收益率维持在较低水平，如果没有这种干预，将使日本陷入债务危机，而现任和过去的政府都不愿意面对这一危机。相反，利用日本央行人为限制收益率。问题在于，这并不能解决根本问题，即过度负债。它只是将债券市场的危机转变为货币危机。